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基础化工行业:环保趋严,重点关注农药类公司

发布时间:2017-08-07    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为10.80,前周3.41,化工景气指数连续六周维持正值,上周二级市场基础化工指数(中信)涨1.19%,上证涨0.27%。

油价持稳。上周五布伦特结算价52.42 美元/桶,周跌0.19%。美国8 月4 日当周石油钻机数764 口,环比减1 口,前值增2 口。

化工行业关注有业绩支撑且增长较确定的标的,重点关注兴发集团、沙隆达A、扬农化工、广信股份、三友化工、山东海化、鲁西化工、万润股份。农药行业供给侧受环保制约,需求端全球补库存行情来临,供需好转,前周草甘膦上涨1500元/吨至21500元/吨,关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农化工。沙隆达A并购ADAMA完成过户,公司具备农药中间体-农药原药的完备产业链,为中国化工唯一农资上市平台。三友化工为粘胶短纤和纯碱行业龙头,两行业开工率均在90%左右,价格有望继续上行,2017年PE12倍、2018年11倍。鲁西化工已形成煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链,目前PC、己内酰胺等多产品价格继续上行,2017年PE13倍,2018年PE12倍,未来仍有己内酰胺、PC新增产能。万润股份为国内OLED发光和传输材料的龙头,2017年归母净利4.6亿元,同比增长45%,PE25倍。

其他关注农化板块(除草剂、杀虫剂)、纯碱、粘胶短纤、有机硅等。纯碱本周价格平稳,纯碱有望在10 月出现缺口,价格将再次暴涨至2000 元/吨以上,当前华东重碱1725 元/吨,上周再涨25元/吨,重点关注山东海化、三友化工、远兴能源、双环科技。粘胶短纤订单量回升,本周价格稳定在16100 元/吨;下半年旺季即将到来叠加替代品棉花维持高位运行,景气有望重新起航,三友化工具备52 万吨产能,重点推荐,其他关注中泰化学、南京化纤、澳洋科技、新乡化纤。2016 年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%以上,推荐一体化优势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估值较低的扬农化工、长青股份。有机硅中间体价格上调1000 元/吨,关注新安股份。新疆天业特种PVC 一体化提升优势明显,集团资产证券化预期强烈,重点关注。其它个股推荐江化微、雅本化学、万华化学等。

苯胺(华东):本周华东地区苯胺价格8925 元/吨,周涨幅19.00%。

主要因素是山东金岭苯胺装置硝基苯生产环节发生故障,目前已经暂停发货,装置重启时间待定。相关上市公司:万华化学。

DMF(华东):本周华东地区DMF 价格5075 元/吨,周涨幅10.93%。

原料端,甲醇市场西北价格坚挺,厂家库存低位,运费上涨,带动内地市场成交转好,贸易商前期低价合同基本执行完毕,DMF 工厂存拉涨意向,对市场心态支撑明显,中间商惜售推涨。相关上市公司:江山化工、华鲁恒升、鲁西化工、兴化股份(002109)。

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