移动版

兴化股份中报点评:硝酸铵产品价格上涨,二季度业绩上升

发布时间:2011-08-18    研究机构:华泰证券

公司近日公布2011年中期业绩报告,报告期内实现营业收入6.1亿元,同比增长27.8%,净利润7400万元,同比增长38.75%。第二季度业绩环比和同比都有不同程度的增长。

公司主营产品为普通硝铵和多孔硝铵,具体而言,上半年普通硝铵毛利率为33.4%,高于去年全年平均3.7个百分点;多孔硝酸上半年毛利率29.7%,高于去年平均1.6个百分点。这是上半年业绩增长的主要原因。

硝铵产品毛利率上升的主要原因有两个,一是硝酸铵价格与去年相比有所上涨,从图表1中可以看出,硝酸铵上半年均价在2400~2500元区间,比去年全年均价上涨约20%。二是成本上升,去年下半年天然气价格上涨0.23元/立方,导致去年下半年毛利率环比下降。

从7、8月份硝酸铵价格走势来看,继续上涨趋势明显,主要原因有供应偏紧、需求增多和成本抬升。具体而言,3月份生产商集中停产检修和4月份起电荒蔓延导致企业被迫减仓或停产,供应偏紧。民爆产品的需求保持旺盛态势,国际市场对民爆和化肥的需求不减。另外,煤头企业煤炭价格超过1400元,天然气价格超过1.3元/立方,加上其它成本上涨。未来看硝酸铵价格继续走高的可能性较大。

盈利预测表明,2011、2012、2013年每股收益分别为0.49元、0.69元和0.86元,对应市盈率分别为23.6倍、17倍和13.6倍,目前估值水平在化工行业中具有较强吸引力,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称