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兴化股份非公开发行事件点评:非公开发行确保内生性增长持

发布时间:2011-11-11    研究机构:国信证券

假设公司13万吨合成氨扩建工程于13年中期建成,贡献6万吨自给量,硝铵产量预期不变,上调12、13年硝铵产品价格100元/吨(含税),对应公司12、13年EPS 分别上调0.07元和0.24元,至0.91元和1.25元(摊薄前)。

假设公司非公开发行采取最高的股本增发方案,发行1.35亿股本,总股本增加至4.93亿股,对应12、13年摊薄后EPS 分别为0.66元和0.91元。该方案仍需股东大会和证监会审议通过,如果进展顺利,预计方案将在12年得以实施,维持11年EPS:0.58元的盈利预测。

公司非公开发行项目建设期需要一年半时间,效益从13年开始显现,短期增发摊薄业绩,长期利于公司内生性增长持续强劲。由于公司非公开发行股本尚不确定,按照2012年摊薄前EPS0.91元,给予15倍估值,给予公司13.65元的目标价,维持“推荐”的投资评级。

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