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兴化股份:产品价格上涨,产能逐渐释放,公司净利润大幅提升80.62%

发布时间:2012-02-28    研究机构:海通证券

我们认为受下游民爆及复合肥行业驱动,硝酸铵未来需求将持续向好。兴化股份(002109)未来产能有望获得进一步释放,硝酸铵产品产销量将获得稳步提升,我们看好公司业绩稳步增长。

公司2011年末库存商品同比有大幅增长。根据我们的计算,公司2011年底库存硝酸铵总量在3万吨以上。2011年初至今硝酸铵市场均价为2480.9元/吨,较去年同期均价2494.1元/吨变化不大。随着公司产能释放以及去库存化,我们认为公司2012年一季度业绩同比将有较大幅度提升。

根据海通证券盈利预测模型,我们预计兴化股份2012~2013年EPS分别为0.58、0.64元。按照2012年EPS以及20倍PE,我们给予公司11.60元的目标价,维持“增持”投资评级。

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